来源：新浪基金∞工作室
平安合悦定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止债券投资 。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润456.95万元
指标情况
主要财务指标 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） 本期已实现收益 3,220,144.88元 本期利润 4,569,464.81元 加权平均基金份额本期利润 0.0092元 期末基金资产净值 528,992,770.85元 期末基金份额净值 1.0703元
本期已实现收益为322.01万元，本期利润达456.95万元，显示基金在该季度有一定盈利债券投资 。加权平均基金份额本期利润0.0092元，期末基金资产净值5.29亿元，期末基金份额净值1.0703元。需注意，基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率0.88%
份额净值增长率与业绩比较基准对比
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 0.88% 0.07% 1.95% 0.11% -1.07% -0.04% 过去六个月 1.16% 0.05% 1.14% 0.12% 0.02% -0.07% 过去一年 3.57% 0.07% 5.52% 0.12% -1.95% -0.05% 过去三年 12.41% 0.10% 17.62% 0.09% -5.21% 0.01% 过去五年 22.20% 0.09% 27.28% 0.08% -5.08% 0.01% 自基金合同生效起至今 36.23% 0.08% 43.30% 0.08% -7.07% 0.00%
过去三个月，基金净值增长率为0.88%，但低于业绩比较基准收益率1.07个百分点 ，显示该季度跑输业绩比较基准债券投资 。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，表明基金在长期投资中获取超越业绩比较基准回报存在挑战。
累计净值增长率变动
基金合同于2018年6月27日生效，截至报告期末已完成建仓，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定债券投资 。但从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益对比看，基金累计净值增长率落后于业绩比较基准收益率7.07个百分点，反映基金长期业绩表现有待提升。
投资策略与运作：经济挑战下调整组合
2025年2季度，我国经济向好但面临国内需求不足、物价低位等挑战，外部环境复杂严峻债券投资 。在此背景下，基金通过对宏观经济周期等综合分析，运用利率、信用、息差等策略，在控制风险基础上挖掘低估固定收益品种。操作上，灵活调整组合久期、类属资产配置等，适时调整久期和杠杆水平，以应对市场变化，追求债券市场整体回报率。
基金业绩表现：份额净值1.0703元债券投资 ，跑输基准
截至报告期末，基金份额净值为1.0703元，本报告期基金份额净值增长率为0.88%，而业绩比较基准收益率为1.95%，基金跑输业绩比较基准1.07个百分点债券投资 。这表明在该季度内，基金未能实现超越业绩比较基准的投资回报目标，投资策略效果有待进一步优化。
资产组合情况：债券投资占比近100%
资产组合详情
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 其中： - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 683,589,307.94 99.89 其中：债券 683,589,307.94 99.89 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 返售金产 - - 其中：买断式回购的返售金产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 738,599.70 0.11 8 其债券投资 他资产 - - 9 合计 684,327,907.64 100.00
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.89%，金额为68.36亿元，全部为债券投资债券投资 。银行存款和结算备付金合计占比0.11%，金额73.86万元。无权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及其他资产等。可见基金资产配置高度集中于债券，以追求固定收益，同时保持少量现金类资产以维持流动性。
投资组合：未持有
本基金本报告期末未持有境内及港股通债券投资 。这与基金的债券型定位相符，专注于固定收益领域投资，减少市场波动对基金净值的影响，符合控制风险及谨慎控制组合净值波动率的投资目标。
债券投资组合：金融债占比77.13%
债券品种投资情况
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 408,000,223.01 77.13 其中：政策性金融债 287,094,726.03 54.27 4 企业债券 - - 5 企业短期券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债（可交换债） - - 8 同业存单 - - 9 其债券投资 他 275,589,084.93 52.10 10 合计 683,589,307.94 129.22
债券投资组合中，金融债券公允价值40.80亿元，占基金资产净值比例77.13%，其中政策性金融债占54.27%债券投资 。“其他”类债券公允价值27.56亿元，占比52.10% 。整体债券投资占基金资产净值比例超100%，或因债券投资杠杆操作所致，反映基金在债券投资上较为激进，以追求更高收益，但也相应增加了风险。
前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 210205 21国开05 1,200,000 134,104,010.96 25.35 2 210210 21国开10 500,000 54,872,109.59 10.37 3 220205 22国开05 400,000 43,674,465.75 8.26 4 092280139 22交行二级资本债02A 400,000 41,877,667.95 7.92 5 212580005 25上海银行债01 400,000 40,429,258.08 7.64
前五名债券投资明细显示，基金对部分债券集中持有债券投资 。如21国开05持有数量120万张，公允价值13.41亿元，占基金资产净值比例25.35% 。这种集中投资若债券发行主体出现问题，可能对基金净值产生较大影响。且投资的前十名证券发行主体中，国家开发银行、上海银行股份有限公司、中生银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或，虽投资决策程序合规，但仍需关注相关债券信用风险。
开放式基金份额变动：份额总额无申购赎回变动
报告期期初基金份额总额494,260,963.43份，报告期期间基金总申购份额与总赎回份额均无变动债券投资 。这表明在该季度内，投资者对该基金的买卖操作不活跃，基金份额保持稳定。然而，单一份额持有人持有基金份额占比超20%，机构持有人持有483,891,506.56份，占比97.90%，存在潜在巨额赎回风险。
总体来看，平安合悦定开债在2025年第2季度业绩表现未达业绩比较基准，资产配置集中于债券且部分债券发行主体有受罚情况，同时面临单一持有额赎回风险债券投资 。投资者需密切关注基金后续运作及市场变化，谨慎做出投资决策。
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